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铁矿石价格是否会继续下跌?

来源:互联网 日期:2015年12月11日 14:41

今年初以来,铁矿石价格已经下跌了近50美元/吨,比去年底下滑了近40%。进入9月份,针对今年表现最差的大宗商品———铁矿石市场的未来走势,众多机构纷纷进行预测,但出现了较大的分歧。部分机构如摩根斯坦利等认为铁矿石价格将在年底反弹,更多的机构则认为铁矿石价格会继续下跌。而各方分歧的焦点在于对低价位下矿山供应量增减的预期不同。

业界预期出现分歧

近期,第三方研究投资机构摩根斯坦利、标准普尔、高盛、瑞银、麦格理、里昂证券,以及矿业巨头,纷纷对铁矿石市场未来走势作出了一系列预测。这一系列预期分为泾渭分明的两派———一方认为供应下降,价格上涨;另一方认为供应仍增加,价格下跌。

9月份,摩根斯坦利发布报告称,由于部分高成本的供应商停产,铁矿石价格将继续下探至80美元/吨以下,而后在今年底向90美元/吨提升。该机构分析师称:“我们认为,在成本曲线顶端会有大量的供应量从市场退出。”标准普尔分析师认为,2015年铁矿石价格将有小幅回升,但是不会超过100美元/吨。

近日,吉布森山铁矿公司老板吉姆表示,北半球的钢厂在进入冬天之前要补充铁矿石库存,所以一般来说每年的第四季度出口情况都是非常好的。

以上预测价格上涨的一方认为,由于力拓等全球大型矿商们扩大了低成本铁矿石的产量,拉低了整个市场价格,部分成本较高的矿企已经开始减少产量,从而引发供应量的下降,对价格形成支撑。

但投资银行高盛不这样认为。高盛9月份发布的报告认为,由于全球供应过剩加剧,铁矿石价格不大 可能会恢复,并将2014年第四季度的价格预测下调了10%,并降低了未来3年的预测值。该机构表示,2015年全球铁矿石的过剩量将是今年过剩量 5200万的3倍还多,达到1.63亿吨,因此2015年的价格将降至80美元/吨。供应过剩量将在2016年进一步扩大到2.45亿吨,2017年将增 加至2.95亿吨。

9月9日,澳大利亚投行麦格理分析师下调了五年期铁矿石价格预测5%~20%,“2015年成本加运费(CFR)到中国的铁矿石价格将为92美元/吨”。同样的,里昂证券在9月份的一份报告中称,由于澳大利亚和巴西的低成本供应量增加加剧了全球供应过剩以及需求放缓,铁矿石价格将在明年下半年下降至75美元/吨。

此外,对于大型矿商的扩产,业界还担忧是否会出现在其他供应商压减产量后,几家企业垄断大部分市场,从而控制定价权的现象。

矿商一定减产吗?

实际上,就大型矿商笃定地大规模扩产挤退高成本矿商,而抢占市场的这一策略,就有澳大利亚矿业人士表示了不认同。

与此同时,一些长期被铁矿石市场忽略的国家也在继续扩大铁矿石出口量,这部分供应量不可忽视。

从以上双方的分歧来看,关键点在于对全球铁矿石海运市场的供应量看法不同。

高盛商品分析师克里斯蒂安表示:“2014年是铁矿石新增产能终于赶上需求增长的拐点。”而对于业界目前的主流观点———因为价格下降,所以成本高的矿商没有利润将削减产量。高盛认为,这种观点是误导。

业界对于亏损情况下仍在生产的矿企总是报以不理智的评价,但是在铁矿石领域这一做法实际上是正 确和理智的。“因为闲置一个铁矿项目涉及到大量的成本。”克里斯蒂安称。高盛表示,只有在维持亏损生产的成本大于停止项目生产的成本时,这些高成本的项目 才会完全退出市场,预计2015年全球将有大约1.1亿吨铁矿石产能退出市场。

此前,力拓预计全球其他铁矿商将在2014年削减1.25亿吨铁矿石产能,这一数字相当于今年全球铁矿石预计交易量的将近10%,与澳大利亚和巴西2014年预计新增铁矿石供给量1.32亿吨大致相当。

瑞银集团预计,在当前的价格条件下,澳大利亚较小的铁矿石生产商金达必金属公司、格朗日资源公司和阿特拉斯铁矿石公司是亏损的。但是,关键的问题是高成本的铁矿商将削减多少铁矿石开采量。

与此同时,必和必拓前 高管阿尔贝托(Alberto)的观点与澳大利亚矿业主流观点相悖。他称:“大部分高成本铁矿石生产商(主要是中国企业)将在低价时代中存活下来。中国的 矿山会有部分被关闭,但新的更高效的矿山将被建造起来。而铁矿石很大一部分过剩产能的削减将可能来自于澳大利亚。铁矿石价格将回归边际成本,甚至会跌至 70美元/吨以下并保持数年。”

印度可能从进口国变成出口国

受政府开采禁令、高赋税等政策的不利影响,印度媒体称,印度未来将成为铁矿石净进口国。由于印 度铁矿石产量不能满足国内需求,该国在未来3年将进口高达4500万吨铁矿石。“面对铁矿石供应短缺,除了进口别无他法。我们预估未来3个财年每年进口 1000万吨~1500万吨。”印度矿业联盟副总裁波达尔(Poddar)近日表示。他还称,近来印度各地都有矿业项目关闭,已经严重影响供应。

与此同时,印度政府着力发展本国钢铁业以满足国内经济发展需求,且通过采取提高关税、铁路运费等措施限制矿石出口,这使得印度铁矿石出口量逐渐减少。并且,近期印度政府表示,不太可能考虑下调铁矿石的出口关税。

事实上,从印度目前的需求来看,相较于全球铁矿石的过剩供应是杯水车薪。印度开始进口铁矿石,在短期内将能够阻止价格进一步下跌,但一时还难以改变国际铁矿石的价格跌势。

而且,对于全球铁矿石市场来说,印度其实是一个变量———当前其需要进口铁矿石只是因为政府暂 时的禁令。正如,高盛在其报告最后指出的,印度果阿邦、奥里萨邦的采矿情况存在巨大的变数。一旦政府解除了禁令,印度在铁矿石市场中所扮演的角色,将从消 耗过剩供应量的需求方,摇身一变成为加剧供应过剩的供给方。要知道,曾经的印度是全球第三大铁矿石出口国。

此外,高盛还称,印度尼西亚在今年初也采取了禁令,影响了大约1800万吨铁矿石市场供应量,可一旦该国政府取消禁令的话,这也将成为一部分增加的供应量。

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